CDMX (CONTRASTE POLÍTICO).-La reducción de la deuda financiera y la mejora de las condiciones de liquidez marcaron la evaluación más reciente de Petróleos Mexicanos (Pemex), aunque la petrolera todavía enfrenta el desafío de consolidar su estabilidad financiera y reducir gradualmente su dependencia del respaldo del Gobierno Federal.
En su reporte del 15 de octubre de 2026, HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo HR AAA de Pemex en escala nacional y mantuvo sus calificaciones de corto plazo. Al mismo tiempo, revisó su calificación global de largo plazo a HR BBB (G). Ambas evaluaciones tienen perspectiva estable.
La decisión reconoce avances en la situación financiera de la empresa, pero también pone de relieve la diferencia entre su evaluación dentro de México y la correspondiente a la escala global.
Reduce deuda y mejora sus condiciones financieras
Entre los factores favorables identificados por HR Ratings se encuentran la reducción de la deuda financiera, la recuperación de los ingresos y del flujo operativo, así como mejoras en el perfil de vencimientos y las condiciones de liquidez respecto de la revisión anterior.
Estos indicadores son relevantes para Pemex porque reflejan su capacidad para administrar sus obligaciones, disponer de recursos para sus operaciones y enfrentar sus compromisos financieros.
Las mejoras, de acuerdo con la evaluación, están relacionadas con las operaciones de refinanciamiento y la estrategia financiera implementada por la petrolera en coordinación con el Gobierno de México.
Sin embargo, los avances reportados no significan que las presiones financieras estén resueltas. El reto consiste en mantener esa tendencia y fortalecer la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones con recursos generados por su propia operación.
¿Qué significa que Pemex conserve la nota más alta en México?
La ratificación de la calificación HR AAA significa que Pemex mantiene la máxima categoría dentro de la escala nacional de HR Ratings.
En términos sencillos, esta nota representa la evaluación más alta de la agencia dentro del mercado mexicano. No obstante, no debe interpretarse como una calificación AAA internacional, ya que las escalas nacionales y globales utilizan referencias diferentes.
En la evaluación global, HR Ratings ubicó la calificación de largo plazo en HR BBB (G), con perspectiva estable, una valoración vinculada con la calificación soberana de México.
Por ello, ambas notas deben interpretarse por separado: la primera corresponde a la escala nacional y la segunda a la evaluación global. La perspectiva estable indica que la agencia mantiene esa perspectiva para ambas calificaciones, pero no garantiza que la situación financiera de la petrolera esté libre de riesgos.
Mayor producción y recuperación de reservas
En el ámbito operativo, HR Ratings también destacó la recuperación de la actividad de Pemex durante 2026, respaldada por una mayor producción de líquidos y una tasa de restitución de reservas superior al 100%.
Este último indicador significa que las reservas incorporadas durante el periodo de referencia superaron el volumen extraído, conforme a la metodología utilizada para su cálculo.
El comportamiento de estos indicadores es relevante para las perspectivas de la empresa, aunque una mayor producción o restitución de reservas no se traduce automáticamente en mayores ganancias. Su impacto financiero también depende de los costos de operación, los precios del petróleo, las inversiones y la capacidad para generar flujo de efectivo.
El desafío de depender menos del Gobierno Federal
La estrategia financiera de Pemex, desarrollada en coordinación con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), busca mejorar la estructura de la deuda, ordenar los vencimientos y fortalecer la liquidez.
Uno de los objetivos planteados por la empresa es avanzar hacia una mayor autosuficiencia financiera y reducir gradualmente las necesidades futuras de apoyo presupuestario federal.
Para lograrlo, Pemex tendrá que sostener la reducción de sus compromisos financieros y fortalecer los ingresos derivados de sus operaciones, al tiempo que mantiene la inversión necesaria para preservar su capacidad productiva.
La evaluación de HR Ratings reconoce avances en la situación financiera y operativa de la petrolera, pero el desafío de fondo continúa: transformar esas mejoras en una estabilidad duradera y en una menor dependencia de los recursos públicos.
